格雷厄姆说过，投资各种低估类证券是战胜市场的一个途径，所谓低估即具有安全边际的股票或者债券。低估主要是从定量角度来看，根据定义，普通股的安全边际是股票收益率与高等级债权收益率的利差，现在无风险利率水平4%左右，即25倍市盈率，按照三分之一和二分之一折扣，低估第一要求股价是近三年扣非平均利润的15倍PE，最好低于10或者12PE。这句话的意思是不要用即期利润和未来利润来计算市盈率，而要用近三年平均利润。还要扣除非经常损益，通过这些调整才能更好的确定一个企业的盈利能力。而对于企业五大品质因子要求，即盈利能力，成长性，利润稳定性，财务稳健性，分红率与分红历史，具体选择标准在《聪明的投资者》都有规定。 …