高位的优质资产

过去黄金涨往往是因为美元跌，但是这几年出现了美元和黄金一起涨的局面。背后的深层次原因不是美元货币的通胀担忧，而是另一个超级经济体的纸币通胀担忧和衰退担忧。正是因为这个经济体体量非常庞大，波动又很大，所以对黄金价格产生了巨大的影响。

同样，加密货币的波动也和大经济体的资金流出密切相关。每一轮资金的大幅避险行为都应对着比特币的大幅上涨行情，这种关联性往往为市场所忽略，也不为舆论所容纳，但是确实存在。

过去，往往有L型和V型周期的争论，现在越来越多的人认为我们有可能走的是L型，其实恰恰代表了V型反转已经发生。

对标同是东亚卷王的日本，我们的逆周期调节做得更好。房价一涨就压，房价一跌就吹。所以，即使有失去，也不会是三十年。

历史就是大周期和小周期互相嵌套、互相影响。大周期的回调也有小周期的上涨，其中也有逆势赚钱的机会。

之前几年更像是几个不同周期的同时共振，内外部压力集中到同一个时间段，导致市场信心缺乏。接下来小周期会走出自己的波段行情，因此市场机会会不断出现。

从货币周期看，新的M1指标显示居民端消费仍然很弱，居民部门的背债能力很低。每一轮资产泡沫都是以居民部门最终背债为结局，因此目前整体居民部门加杠杆能力很弱，也就不具备整体炒作资产泡沫的基础。

从产业周期看，2018年后全球各经济体都开始重视产业链安全和保障，逆全球化势不可挡。在此基础上，经济增速必然放缓，所有经济体都要转型。对比之下，出口依赖型国家更受伤一些，通缩程度更强，通胀预期更高，避险情绪更浓。

再看美股，美股持续牛市的基础是有经济体提供低成本长久期资金供其上涨。这一轮就是日元。大量低成本接近0利率的日元成为美股输血的血包。近期日元利率抬头，美股如果找不到下一个血包，就会面临无法维持高增速、高流动性和高估值的位置，需要一段不小的回调才能释放风险。

但是美股易涨难跌，基本面仍然很好，不能过度看空。因此回调依然是机会。

国内LPR已经连续4个月不动了，一方面是希望经济实现软着陆，自己走出来，不希望反弹后继续下跌。另一方面就是担心过快降息成为美元资产的血包，毕竟目前的利差已经很大，每年三千亿的成本不够维持目前的汇率位置。大概率7.5今年是会突破的，7.5以内依然是比较好的这换汇窗口。

利率短期不会大幅下降，这波楼市抄底资金杠杆率比较高，消耗完后有可能再度走冷，倒逼政策。因此即使是一线楼市，也是进入到僵持阶段。好在从筹码结构看，跌幅少、土地价值高依然是下一轮周期的好起点。在操盘手囊中羞涩的当下，可以在一线城区用更少的成本拉一波行情，然后完成土地出货。

目前各类优质资产从山头林立阶段到了当下的普涨阶段，没有明显便宜的机会。中一线房、美科技股、黄金、加密货币都是长多短空，需要储备足够的资金，等待机会。